金融监管与算法：监管复杂性的测量

让-爱德华多·柯里尔
巴黎HEC商学院金融学助理教授
巴黎经济学院博士

监管体系的不断完善将加剧其复杂性，从而造成监管制度的难以理解。为寻求两者之间的平衡，研究小组 正在研发一种新方法：通过检视文本使用的不同词汇和术语来测算其复杂程度。

众所周知，近年来监管制度日益复杂，逐渐演变到令人望而生畏的地步。举例来说，芝加哥大学的史蒂文 J·戴维斯(Steven J.Davis) 把规范人类活动的《旧约》十诫，与如今美国联邦法规中的“约百万条诫令”进行对 比。近日，新出台的银行监管之复杂程度引起广泛关注，英格兰银行的安德鲁·霍尔丹(Andrew Haldane) 将 30 页的《巴塞尔协议I》和616 页的《巴塞尔协议III》进行了对比：在25 年左右的时间内，其内容骤增了20 倍。

但是，监管的篇幅长短与其复杂性不是一个概念。例如，阿波罗11 号项目中的软件有14 万5 千条代码，而 Mac 的第十代操作系统中有8600 万条代码，但这并不意味着我们笔记本电脑操作系统的复杂性是人类登月 活动的600 多倍。

决定复杂性的因素

让- 爱德华多· 柯里尔(Jean-EdouardColliard) 是巴黎HEC 商学院的金融教授，可-皮埃尔·格奥尔格(Co-Pierre Georg) 是开普敦大学和德国联邦银行的教授，他们正在进行一个研究型项目，以计算机科学为灵感来研发 新的方法，用以测算监管复杂性。事实上，金融监管的作业方式与计算机程序是类似的：输入金融机构及 其行为，经过一系列运算后，输出监管决策：不采取行动，或处以罚款。长期以来，程序员们使用各种方 法测算计算机程序的复杂性，不仅要考虑代码的长度，还要考虑变量、逻辑算子和数学算子的数量以及程 序的逻辑结构。

柯里尔(Colliard) 和格奥尔格(Georg) 将类似的概念应用到金融监管的研究中，他们开发的监管复杂性计算方 法充分考量了监管机构给出的不同指令的数量、监管中涉及的经济变量（如金融产品的数量、监管机构的 类型等等）的个数以及变量和指令重复使用的次数。

金融监管可视为计算机程序

特别值得注意的是，这些测算方法考虑了一些监管的重复性。例如，《巴塞尔协议Ι》主要由一系列资产类 型组成，每种类型的资产在计算资产加权风险的过程中会被赋予不同的风险权重。由于资产类型众多，导 致文本变长，但其中的逻辑架构是不断重复的，因此，其复杂程度要低于篇幅类似但监管指令完全不同的 文本。

另一个可以捕捉到的有意思的维度是监管的“级别”。对于全新的概念，比如“风险权重”、“标准法”等，《巴 塞尔协议II》等监管文本对之进行了定义，与每次都阐释其含义的做法相比，这种做法可以缩短文本的篇 幅。但是，此类监管概念的增加，会催生出一个全新的专业词汇库，从而降低外行人阅读文本的透明度。 这便需要凭借经验，在简洁性和透明度之间进行权衡取舍。

现阶段，作者借用美国的《多德- 弗兰克法案》和各份巴塞尔协议来测试他们的方法，旨在通过这些重要的 文本，生成第一批按照功能分类的监管文本词汇清单，然后用于得出评估监管复杂度的不同指标。研究者 的最终计划是开发一个在线平台，用户可以将新监管文本提交到平台上，以测量其复杂性，也可以共同协 作更新词汇清单。如此一来，平台可以作为一项重要工具，用以测试条例草案，并识别其中需要简化的因 素。作者还需要对复杂性测算指标进行“反测”，这也是非常重要的一步。理想状态下，这些以文本为基础 的测算指标，可以为受监管约束的机构和负责监管的政府部门预测监管复杂性带来的实际成本。研究小组正与法国金融市场当局AMF（法国金融市场管理局）和银行当局ACPR（审慎监管与处置局）在这一方向上 开展合作。下一步的工作则是与市场参与者互动，将他们的监管合规成本与金融监管的具体细节联系起 来。